智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研報稱，展望物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，端側AI、機器人與車載智能模組將有望成為行業(yè)景氣持續(xù)增長的三大驅動力。在AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下，端側AI與機器人作為重要應用終端，有望迎來強勁需求，為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來新場景與新機遇。同時智駕滲透率的不斷提升，將帶動車載通信模組加速從4G向5G智能模組升級，推動單車價值量持續(xù)上行。 目前我國廠商全球市占率優(yōu)勢顯著，行業(yè)領先地位穩(wěn)固，同時在端側AI、機器人與5G智能模組布局領先，因此，中信證券看好頭部廠商未來的發(fā)展機遇。維持行業(yè)“強于大市”評級。 中信證券主要觀點如下： 端側AI/機器人/5G車載模組三重驅動，有望帶來物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來景氣持續(xù)提升。 端側AI與機器人作為AI重要的終端媒介，在AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下有望迎來需求爆發(fā)。同時智能駕駛普及帶來的需求增長與低成本5G Redcap的技術突破有望推動車載模組向5G加速升級。因此我們認為在端側AI+機器人+5G車載模組三個方向將成為未來物聯(lián)網(wǎng)領域的主要推動力，看好未來行業(yè)景氣度的持續(xù)提升。目前中國廠商已占據(jù)全球蜂窩模組市場超60%份額，頭部企業(yè)已經(jīng)通過技術迭代和規(guī)模效應構建了穩(wěn)固的優(yōu)勢地位。隨著行業(yè)景氣度提升，疊加庫存水平恢復等因素，我們認為國內(nèi)頭部廠商有望迎來業(yè)績的持續(xù)增長。 驅動力之一：DeepSeek帶來低成本/開源方案，端側AI有望加速落地。 DeepSeek的爆火正在推動大模型行業(yè)向開源+降本的趨勢發(fā)展，將有望加速AI應用的商用化。端側AI作為其重要的終端載體，亦有望迎來加速落地，從而推動AI模組需求的快速增長。根據(jù)Counterpoint預測，未來端側AI將驅動蜂窩模組出貨增長，AI蜂窩模組的出貨量將在2023-27年之間達到73%的復合增長率。目前移遠通信、美格智能等物聯(lián)網(wǎng)模組公司已在端側AI方面積極布局，成功實現(xiàn)多款模型的端側部署。我們看好相關的業(yè)務的發(fā)展?jié)摿Α?br> 驅動力之二：推動機器人領域快速發(fā)展，帶來物聯(lián)網(wǎng)市場新場景。 隨著英偉達等科技巨頭在機器人領域布局的加碼以及1X、Figure AI等獨角獸企業(yè)的涌現(xiàn)，機器人行業(yè)迎來快速發(fā)展，也為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來了新場景與新機遇。目前以Physical Intelligence和Skiled AI為代表的機器人大模型公司正在與國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)廠商開展合作。同時我國物聯(lián)網(wǎng)廠商也通過通信、算力、算法、解決方案集成等方式切入了各類機器人賽道，包括但不限于具身智能、家用機器人、園林機器人等。未來機器人需求的增長有望成為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的重要驅動力。 驅動力之三：比亞迪“智駕平權”推動智駕滲透率提升，加速車載模組向5G升級。 比亞迪“智駕平權”戰(zhàn)略的提出，有望帶動我國整體智駕和智艙滲透率的提升，從而推動車載通信模組加速從4G向5G升級。根據(jù)佐思汽研，中國乘用車5G裝車率有望從2023年的約7.5%提升到2027年的35.6%。同時智駕的加速下沉，也有望推動智能模組的加速滲透。根據(jù)我們的測算，僅比亞迪的車載智能模組需求就有望在2025/2026/2027年帶來20/27/34億元的市場空間（同比+65%/32%/28%），相關廠商將持續(xù)受益。 風險因素： 5G產(chǎn)業(yè)進展不及預期；產(chǎn)品創(chuàng)新及市場拓展不及預期；市場競爭加劇引發(fā)的價格戰(zhàn)和市場份額減少風險；產(chǎn)業(yè)巨頭涉足不確定性；泛IoT業(yè)務景氣度低迷風險。 投資策略： 我們認為AI驅動下的端側AI、機器人需求增長以及智能駕駛下沉帶來的5G智能模組加速滲透將成為我國物聯(lián)網(wǎng)市場未來重要的驅動力。在機器人、端側AI有前瞻性布局，并在車載通信模組等物聯(lián)網(wǎng)細分領域占據(jù)主要份額的頭部廠商有望充分受益，維持物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“強于大市”評級。 本文源自智通財經(jīng)網(wǎng) |
